Bedeutung von Immobilienzyklen fur die Entstehung und Verausserung von Not leidenden Immobilienkrediten

Diplomarbeit aus dem Jahr 2006 im Fachbereich BWL - Sonstiges, Note: 1,8, European Business School - Internationale Universität Schloß Reichartshausen Oestrich-Winkel (Betriebswirtschaftslehre), Sprache: Deutsch, Abstract: Inhaltsangabe:Einleitung:§Die Problematik Not leidender Immobilienkredite ist in Deutschland seit dem Jahr 2003 stark in das Licht der Öffentlichkeit gerückt worden. Seitdem ist die Investitionswelle ungebrochen, was sich jedoch nicht nur auf spektakuläre Deals, wie die Veräußerung eines Immobilienfinanzierungsportfolios der Hypo Real Estate Group an den Investor Lone Star, zu einem, für Not leidende Kredittransaktionen nach eigenen Angaben weltweit einzigartigen Wert der Forderungen von 3,6 Milliarden Euro, beschränkt. §Allein der Investor Lone Star wickelte in den letzten drei Jahren auf dem deutschen Markt Transaktionen von Non-performing Loans (NPLs) im Volumen von 8,5 Milliarden Euro ab, die zu 75% mit Immobilien besichert waren. Auch aus Bankensicht spielt die Entstehung, aber vor allem die Veräußerung von NPLs, nicht zuletzt vor dem Hintergrund der in Basel II bestehenden Richtlinien für die Eigenkapitalunterlegung, eine große Rolle. Diese Aussagen belegen die gegenwärtige Aktualität des Themas für die Kapital- und Immobilienmärkte.§Werden jedoch die vergangenen Transaktionen betrachtet, ist auffällig, dass ausschließlich amerikanische Investoren als Käufer tätig waren, wohingegen sich deutsche Marktteilnehmer auf Grund der anhaltend negativen Entwicklungen auf den nationalen Märkten zurückhielten. So wurde Deutschland als Lieblingsanlageziel international agierender Anleger deklariert, wobei die in letzter Zeit durchgeführten Transaktionen in den Bereichen Not leidender Kredite und Wohnungsportfolien die jährlich getätigten Neuinvestitionen der inländischen institutionellen Investoren auf dem deutschen Markt übersteigen. Die Tatsache, dass sich ausschließlich U.S. amerikanische Investoren auf diesem Markt befinden, beruht einerseits auf deren risikofreudigen Investitionsstrate-gien und andererseits auf dem erlangten Erfahrungsreichtum im internationalen Umgang mit NPLs sowie den einhergehenden Krisen.§In diesem Zusammenhang wird ersichtlich, dass diese Investoren offensichtlich in der Lage sind, das zukünftige Marktpotenzial zu antizipieren und dieses Wissen gewinnbringend einzusetzen. Hierbei scheint die Kenntnis der Immobilienzyklen von entscheidender Bedeutung.§Aus diesem Grund soll im Rahmen dieser wissenschaftlichen Arbeit die Verbindung zwischen Immobilienzyklen und Not leidenden Krediten in deren Entstehungs- und Veräußerungsphasen hergestellt sowie verdeutlicht werden, welchen Einfluss der Immobilienzyklus in diesem Sinne auf die jeweiligen Marktakteure ausübt. Der erörterten Relevanz dieser Problematik steht jedoch bisher eine nur unzureichende theoretische Würdigung gegenüber. Des Weiteren gestaltet sich die Informationsgewinnung auf Grund der fragmentierten und intransparenten Märkte der Immobilienbranche als äußerst komplex.§Von einer Festlegung auf einen bestimmten Immobilientyp, wie bspw. Wohn-, Gewerbe-, Industrie- und Sonderimmobilien, soll im Verlauf der vorliegenden Arbeit abgesehen werden, da sich die Auswirkungen von Immobilienzyklen auf NPLs auch ohne eine en detail Betrachtung untersuchen lassen. Demnach soll von einer solchen aus Gründen der Übersichtlichkeit und des Verständnisses verzichtet werden.§Gang der Untersuchung:§Nach einer grundlegenden Einführung in den Themenbereich sowie einer Abgrenzung des der vorliegenden Arbeit übergeordneten Verständnisses im Laufe des ersten Kapitels ist Kapitel 2 der Erörterung der theoretischen Grundlagen gewidmet, welche für das tiefer gehende Verständnis dieser wissenschaftlichen Arbeit von Bedeutung sind. Hierbei ist gesondert auf die beiden Untersuchungsgegenstände der weitergehenden Ausführungen, dargestellt durch Immobilie...